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【贵金属】周五美国非农数据强劲，新增就业人数、失业率、薪资增速均超预期，贵金属显著回落。近期多家银行陆续出现风险令经济担忧加剧，衰退前景令贵金属中期维持乐观。但市场的降息预期与美联储持续背离，在美联储态度尚未发生确定性转变前预期仍将跟随经济数据摇摆，贵金属维持回调后买入布局思路。

【铜】上周沪铜低位整理，市场交投一般。美国4月份新增就业超预期，失业率3.4%再次触及53年新低。美经济逆风加剧，但劳动力市场仍有弹性。现货来看，LME铜库存回升至7万吨上方，国内进口减少削弱了整体需求水平，国内库存微降至13.5万吨。需求方面汽车4月数据有改善，4月汽车零售同比增长58%，环比增长4%；累计同比增长持平；4月新能源车零售同比增长87%。技术上看，沪铜反弹乏力，等待明朗。

【铝】周五夜盘沪铝反弹，强劲非农给宏观情绪带来缓和。5月铝市仍将维持去库节奏，但云南逐渐步入丰水期减产可能性降低，随着阳极和动力煤明显下跌，电解铝成本下沉延续，铝价上行动力减弱。沪铝维持在去年七月以来通道内震荡格局不变，继续关注下方趋势线支撑有效性。

【锌】非农落地，美元冲高回落，沪锌涨幅在有色板块居前。沪锌供应端仍无进一步减产。假日带来的短期供大于求下，锌社库增加整体有限，市场对淡季不淡有所期待。今日外盘休市。国内关注社库曲线走向，沪锌短线视2.08万元/吨为底部支撑，维持低位震荡看法。

【铅】外盘库存整体低位，现货升水较前期走弱。近期，国内铅锭社库低位，内外盘基本面强弱差距收窄。铅锭出口窗口或难以持续打开。不过绝对的比价优势下，铅酸蓄电池出口依然可期。前期检修炼厂复产，加上05合约交割在即，短线铅累库压力仍存。不过矿和废电瓶偏紧，冶炼成本支撑，铅下方空间不大。随着节后铅酸蓄电池企业复产，铅社库或先升后降。市场可能转向交易旺季预期。15200-15500元/吨区间低吸为主。

【镍及不锈钢】上周沪镍反弹遇阻，市场交投活跃。外围情绪总体偏空，美债和美国银行业仍存在风险发酵的可能。现货来看，金川升水基本持平在8750元，高镍生铁报价持稳在1104元每镍点，印尼镍铁或取消免税政策消息影响市场情绪，实际1120元/镍点（到厂含税）出货的卖方较少，供应端短期改善。下游不锈钢稳中有升，但社会库存开始增加，价格实际强度有限。技术上看，沪镍在18万附近拉锯，远月空头持有为主。

【锡】隔夜LME0-3月现货升水扩至300美元上方，伦锡库存紧俏。印尼4月锡出口虽快速回增至4700余吨，但单月同比较去年减少两成。国内上期所库存报9353吨，上海入库。初步统计4月国内精锡产出逊于预期、较3月环比略减。建议关注锡资源属性，多头背靠20.5万持有。

【工业硅】工业硅期货万五仍有支撑。现货方面，华东通氧553#跌至15200元/吨，临近丰水期，南方复产情绪较差，停炉趋势蔓延，部分厂家低价抛货，多数报价坚挺，但实际成交清淡。多晶硅方面，国内一季度光伏新增并网数据向好，产业链各环节价格调整仍在于供需错配。硅基本面暂无变化，等待新的驱动，短期维持15000-15500元区间震荡。